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虚惊!MSCI推迟两中国指数转换 A股纳入因子提升

作者:admin 发布时间:2019-04-17 21:23

北京时间4月13日凌晨,全球最大指数公司明晟公司(MSCI)宣布推迟两类中国指数之间的转换。MSCI将于11月26日收盘时,将MSCI全中国指数转换成为MSCI中国全股票指数,原定转换时间是6月1日。

MSCI表示,推迟转换时间是“根据市场参与者的反馈,旨在提供更多的实施时间”。此次推迟转换,不影响MSCI提升A股纳入因子的实施节奏。业内人士认为,这一消息对A股影响有限,近期A股市场的多项变化均表现正面,随着进一步国际化,A股市场发展可期。

新旧指数的差别有哪些

业内人士向中证君表示,新旧指数最大的差别即为选取范围不一样。新指数更加国际化,更利于进一步增加A股在MSCI新兴市场的权重。

根据MSCI此前发布的“将MSCI全中国指数转换为MSCI中国全股票指数”征求意见稿,MSCI全中国指数旨在通过整合各种互补的中国指数,更广泛地代表全球中国投资机会。目前,该指数涵盖了所有上市的中国股票类别。

而MSCI中国全股票指数是基于一个整合的中国股票世界构建的。虽然其目标是代表所有中国上市股票类别,但其同样受益于一种单一的方法,完全符合MSCI全球可投资市场指数框架。

MSCI认为,这种转换有几大优势,一方面,可以将两种指标方法与相似目标结合;另一方面,选择了完全受GIMI(可投资市场指数)框架控制的方法;再者,停止使用基于多种方法的指数(这与未来MSCI可能进一步纳入A股并不相符)。

为何推迟指数转换时间

MSCI在声明中表示,“在征求市场参与方的意见反馈之后,为了提供额外的实施时间”,因此决定推迟两个指数的转换时间。不过MSCI方面表示,此次推迟转换,不影响MSCI提升A股纳入因子的实施节奏。

根据公告,作为过渡的一部分,13个MSCI中国相关指数将于2019年11月27日起停牌,其中包括:

MSCI全中国指数

(MSCIAllChinaIndex)

MSCI全中国IMI指数

(MSCIAllChinaLargeCapIndex)

MSCI中国大盘股指数

(MSCIAllChinaLargeCapIndex)

MSCI中国中型股指数

(MSCIAllChinaMidCapIndex)

MSCI全中国SMIDCap指数

(MSCIAllChinaSMIDCapIndex)

MSCI全中国小型股指数

(MSCIAllChinaSmallCapIndex)

MSCI全中国消费者需求指数

(MSCIAllChinaConsumerDemandIndex)

微投基金董事长李升东对中证君表示,海外MSCI跟踪基金调仓频率低,通常是以季度或半年时间为周期进行调仓,因此实际操作需要更多时间,推到第四季度符合常理。

另有分析人士表示,MSCI方面或对此事较为谨慎,通过长时间准备未来会让转型更深入、更完善,而且推迟几个月的时间,应该不会对市场造成太大影响。

入摩对A股影响几何

MSCI是美国著名的指数编制公司——摩根士丹利资本国际公司(又名“明晟公司”)。MSCI指数是全球投资组合经理中最多采用的投资标的。

2017年6月,A股四次闯关MSCI终获“准入证”。按照方案约定,A股纳入方案将分为两步走:

2018年6月1日,A股按2.5%的比例正式纳入MSCI新兴市场指数;8月31日,该比例提高至5%。2018年9月25日,MSCI宣布,建议将中国大盘A股的纳入因子从5%增加到20%。

2018年以来,MSCI持续提升A股纳入因子:

2018年5月15日,MSCI公布了半年度指数成分股调整结果,234只A股被纳入MSCI指数体系,纳入因子为2.5%,2018年6月1日起生效。

2018年9月,MSCI纳入因子比例提升至5%。

2019年3月1日,MSCI宣布增加中国A股在MSCI指数中的权重,并通过三步把中国A股的纳入因子从5%增加至20%。纳入因子的提升将分成以下三步进行:

第一步:2019年5月,MSCI将把中国大盘A股的纳入因子由5%提升至10%,同时将创业板大盘A股以10%的纳入因子纳入到MSCI指数体系中。

第二步:2019年8月,MSCI将把中国大盘A股的纳入因子由10%提升至15%。

第三步:2019年11月,MSCI将最终把中国大盘A股的纳入因子由15%提升至20%,同时将中国中盘A股(包括潜在创业板指标的)以20%的纳入因子纳入MSCI指数体系。

完成三步实施后,MSCI新兴市场指数的预计成分股中将有253只中国大盘A股和168只中国中盘A股(包括27只创业板股票),将进一步增加A股占MSCI新兴市场指数权重至3.3%。

外资有望在5月前后再放量

每一次纳入因子的提升,都意味着A股增量资金的水涨船高。Wind数据统计显示,去年以来,北向资金入场的步伐持续加速。

北向资金入场情况

数据来源:wind

尤其市场在下调之际,陆股通净流入金额显著放大。

不过,近期北向资金流入速度出现放缓迹象。对此,招商证券(行情600999,诊股)首席策略分析师张夏表示:参考去年A股纳入MSCI的情况,并考虑到5月末MSCI提高A股纳入比例及6月A股纳入富时罗素指数的进程安排,外资有望在5月前后再放量。

国信证券(行情002736,诊股)首席策略分析师燕翔预计,若MSCI将A股的纳入因子从5%提升至20%,对A股市场带来的增量资金约为490.3亿美元(约3299.8亿元人民币),其中,2019年5月和2019年8月带来的增量资金分别为244.3亿美元(约1644.0亿元人民币)和246.0亿美元(约1655.8亿元人民币)。

国盛证券分析师张启尧表示,受美期限利差倒挂和外围波动走高冲击,陆股通一度出现超百亿外资出逃,相关白马消费板块遭受重挫。其实不用担心,外资很快会回来。随着5月MSCI年内第一次扩容临近,外资布局窗口将再度开启。大盘虽然在空间和弹性上相对1-2月较弱,但叠加年报披露,消费板块仍有望迎来业绩和资金的共振。

结合近期发布经济数据来看,星石投资认为,货币供需均出现超预期改善,信用底已经确立,业绩底和经济底可期,短期休整后的股市或将继续选择向上。

周一开盘A股会否受到消息影响?微投基金董事长李升东表示,影响应该很小,近期A股市场的多项变化均表现正面,随着进一步国际化,A股市场发展可期。

另有分析人士透露,即便该消息对纳入MSCI的公司有短期影响,但一季度中国经济数据向好,影响有限。

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